Wzmianka Rezerwy Federalnej o obniżkach stóp procentowych w 2024 r. wywołuje ożywienie na rynku

Bądź na bieżąco dzięki bezpłatnym aktualizacjom

Zapisać się do Stopy procentowe w USA myFT Digest — dostarczane bezpośrednio do Twojej skrzynki odbiorczej.

Indeks referencyjny Wall Street osiągnął najwyższy poziom od prawie dwóch lat po tym, jak prezes Rezerwy Federalnej Jay Powell wysłał najwyraźniejszy sygnał, że amerykański bank centralny rozpocznie obniżki stóp procentowych w 2024 r.

Bank centralny utrzymał stopy procentowe na najwyższym poziomie od 22 lat, ale nowe prognozy urzędników banku centralnego wskazujące na obniżki o 75 punktów bazowych w przyszłym roku oznaczają bardziej ponure perspektywy dla stóp procentowych niż poprzednie prognozy.

Wypowiedzi Powella zasygnalizowały także zmianę tonu banku po decyzji Fed. Powiedział, że stopa referencyjna znajduje się obecnie „w szczycie cyklu zacieśnienia lub w jego pobliżu”.

Decyzja Federalnego Komitetu Otwartego Rynku o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 5,25–5,5 procent została podjęta wraz z publikacją tak zwanego wykresu punktowego Fed, który pokazał, że większość urzędników spodziewa się, że stopy procentowe zakończą się w przyszłym roku na poziomie 4,5–4,75 procent. .

Urzędnicy spodziewają się dalszego spadku stóp w 2025 r., przy czym większość urzędników przewiduje, że wyniosą one od 3,5 do 3,75 procent.

Prognozy dotyczące szybszego tempa obniżek stóp procentowych przyczyniły się do wzrostu amerykańskich akcji i gwałtownego spadku rentowności obligacji skarbowych, przy czym rentowność obligacji dwuletnich odnotowała największy dzienny spadek od czasu upadku banków w Dolinie Krzemowej w marcu.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych, która kształtuje się zgodnie z oczekiwaniami stóp procentowych, spadła po komunikacie Fed o 0,3 punktu procentowego do 4,43 procent. Rentowność referencyjnych 10-letnich obligacji skarbowych spadła w środę o 0,17 punktu procentowego, a podczas porannego handlu w Azji spadła poniżej 4 procent po raz pierwszy od sierpnia.

Indeks S&P 500 wzrósł o 1,4 procent, zamykając się na najwyższym poziomie od stycznia 2022 roku.

Europejskie akcje i obligacje skarbowe dołączyły do ​​wzrostów w czwartkowy poranek. Regionalny indeks Stoxx Europe 600 wzrósł o 1,5 procent, pod wpływem akcji spółek z branży nieruchomości wrażliwych na stopy procentowe. Francuski CAC 40 zyskał 1,5 proc., a londyński FTSE 100 zyskał 1,7 proc.

Rentowność 10-letnich obligacji niemieckich – punktu odniesienia dla strefy euro – spadła o 0,12 punktu procentowego do 2,04 proc.

„We wrześniu włożyli wiele wysiłku w rozmowę o obniżkach stóp procentowych” – powiedziała Priya Misra, menedżer portfela w JP Morgan Asset Management. „Byli za krzywą inflacji, ale jeśli chodzi o recesję, mogliby chcieć wyprzedzić krzywą”.

W oświadczeniu bank centralny przedstawił warunki rozważenia „wszelkich dodatkowych agencji politycznych odpowiednich do przywrócenia inflacji do 2 procent w miarę upływu czasu” – łagodniejszym sformułowaniem sugerującym, że bank centralny może nie widzieć potrzeby dalszych podwyżek. Znowu stawki.

Powell powtórzył zobowiązanie Fed do zachowania „ostrożności” przy przyszłych decyzjach dotyczących stóp procentowych w miarę osłabiania się wzrostu gospodarczego i osiągnięcia „prawdziwego postępu” w ograniczaniu inflacji.

Wrócił do domu, mówiąc, że Fed nie chce powstrzymywać gospodarki dłużej niż to konieczne.

„Wiemy, że ryzykujemy zbyt długim czekaniem” – powiedział Powell, odnosząc się do zbyt długiego oczekiwania na obniżenie stóp procentowych. „Wiemy, że to ryzyko i bardzo skupiamy się na tym, aby nie popełnić tego błędu”.

Później powiedział, że Fed nie będzie czekał, aż inflacja wróci do 2 procent, aby rozpocząć obniżki stóp procentowych, ponieważ „trzeba wcześniej poluzować kontrolę nad gospodarką”, aby „nie przesadzić”.

Najnowsza decyzja zapada, gdy bank centralny stara się utrzymać politykę pieniężną na tyle rygorystyczną, aby obniżyć inflację do docelowego poziomu 2 procent, nie szkodząc gospodarce i nie powodując większej utraty miejsc pracy.

Niektórzy inwestorzy na rynkach kontraktów terminowych spodziewali się, że bank centralny obniży koszty pożyczek na początku marca, chociaż dane o inflacji z tego tygodnia i piątkowy raport o stabilnych stanowiskach pracy wzmocniły oczekiwania, że ​​obniżki rozpoczną się w maju. Przed środowym ogłoszeniem stóp procentowych inwestorzy obstawiali, że w przyszłym roku stopy procentowe spadną o więcej niż jeden punkt procentowy.

Projekcje urzędników Fed dotyczące bezrobocia pozostały niezmienione od września, przy czym urzędnicy nadal spodziewają się, że stopa bezrobocia wyniesie 4,1% w 2024 r., w porównaniu z obecnym poziomem 3,7%.

Jednak szacunki inflacji bazowej mierzonej wskaźnikiem wydatków na spożycie osobiste zostały nieznacznie obniżone – urzędnicy spodziewają się, że w 2024 r. osiągnie ona 2,4 proc., a w 2025 r. – 2,2 proc. We wrześniu mediana prognoz przewidywała inflację na poziomie 2,6 proc. 2024 i 2,3 proc. w roku następnym.

Aby rozważyć obniżki stóp procentowych, bank centralny musi mieć pewność, że inflacja powróci do 2 procent w sposób trwały. Jeśli powolnemu wzrostowi cen konsumpcyjnych będzie towarzyszył gwałtowny wzrost bezrobocia, powód obniżek będzie jasny.

Pytanie brzmi, co się stanie, jeśli gospodarka przetrwa, gdy inflacja spadnie. Niektórzy urzędnicy, na przykład prezes Fed w Nowym Jorku John Williams i gubernator Fed Christopher Waller, sugerują, że konieczne jest dalsze łagodzenie polityki pieniężnej, aby stopy procentowe po uwzględnieniu inflacji nie były zbyt restrykcyjne dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw. .

Dodatkowe raporty Kate Duguid w Nowym Jorku i Stephanie Stacey w Londynie