Powell z Fed: może potrzebować wyższych stóp procentowych, postępuje „ostrożnie”

JACKSON HOLE, Wyoming, 25 sierpnia (Reuters) – Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział w piątek, że Rezerwa Federalna może być zmuszona do dalszego podniesienia stóp procentowych, aby ograniczyć utrzymującą się wysoką inflację. Postęp w łagodzeniu presji cenowej i ryzyka wynikał z zaskakującej siły gospodarki amerykańskiej.

Choć nie był to tak złowieszczy komunikat, jak rok temu na dorocznym sympozjum dotyczącym polityki gospodarczej w Jackson Hole, komentarze Powella nadal miały mocne uderzenie, a inwestorzy spodziewają się obecnie kolejnej podwyżki stóp procentowych przed końcem roku.

„Będziemy postępować ostrożnie, podejmując decyzję, czy powinniśmy dalej zaostrzać politykę pieniężną, czy zamiast tego utrzymać stopy procentowe na stałym poziomie i czekać na więcej danych” – powiedział Powell w przemówieniu programowym. „Zadaniem banku centralnego jest obniżenie inflacji do naszego celu 2% i to zrobimy”.

Bank centralny podniósł stopy procentowe o 5,25 punktu procentowego od marca 2022 r., a preferowana przez niego miara inflacji spadła do 3,3% z najwyższego poziomu 7% zeszłego lata. Chociaż spadek był „pożądanym zjawiskiem”, Powell stwierdził, że inflacja „pozostaje bardzo wysoka”.

„Jesteśmy gotowi na dalsze podwyżki stóp procentowych, jeśli zajdzie taka potrzeba, i zamierzamy utrzymać politykę pieniężną na ograniczonym poziomie, dopóki nie uznamy, że inflacja stale spada w kierunku naszego celu” – powiedział.

Jednak biorąc pod uwagę „oznaki, że gospodarka może nie ochłodzić się zgodnie z oczekiwaniami”, w tym „szczególnie wysokie” wydatki konsumenckie i „odradzający się” sektor mieszkaniowy, wzrost powyżej może stwarzać ryzyko i uzasadniać dalszą inflację, stwierdził Powell. Dalsze zaostrzenie polityki pieniężnej.”

Jego uwagi pokazały, że Fed zmaga się ze sprzecznymi sygnałami z gospodarki, w której inflacja w pewnym stopniu spowalnia, bez większych kosztów dla gospodarki – to dobry wynik, ale zwiększa prawdopodobieństwo, że polityka Fed może nie mieć wystarczającej kontroli, aby wykonać swoje zadanie. .

W przeciwieństwie do zeszłorocznego przemówienia na uważnie obserwowanym posiedzeniu Banku Rezerw Federalnych w Kansas City – stanowiącego wyraźne ostrzeżenie przed dalszym zaostrzeniem polityki – Powell nie zasygnalizował „bólu” odczuwanego przez gospodarstwa domowe w związku z dalszym zaostrzaniem polityki.

Nie zasygnalizował jednak, że obniżka stóp jest już bliska, ani nie skinął głową, jak to zrobili niektórzy decydenci w związku z koniecznością obniżenia stóp procentowych, gdy inflacja obniży się do bardziej zrównoważonego poziomu.

„Palec na spuście”

Ostatecznie kontrakty terminowe powiązane z podstawową stopą procentową Fed wyceniały niecałe 20% szans na podwyżkę stóp we wrześniu, ale ponad 50% szans, że główna stopa procentowa zakończy się na poziomie 5,5%. Limit wynoszący 5,75% jest o ćwierć punktu wyższy od obecnego. Decydenci banku centralnego spotykają się w listopadzie i grudniu.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych zakończyła się na poziomie 5,08%, co stanowi najwyższe zamknięcie od czerwca 2007 r.

„Konkluzja jest taka, że ​​jeśli chodzi o kolejną podwyżkę stóp procentowych, to kiwa palcem na krześle, nawet jeśli niepokoi ona nieco bardziej niż w zeszłym roku” – powiedział Omair Sharif z Inflation Insights.

Powell powiedział, że trudno jest dokładnie określić, o ile bieżąca stopa referencyjna jest wyższa od „neutralnej” stopy procentowej, dlatego trudno jest ocenić, w jakim stopniu Fed nakłada ograniczenia na wzrost i inflację.

Powell powtórzył to, co stało się konsekwentnym ustaleniem Fed na temat postępu inflacji – z wzmożeniem w okresie pandemii wzrostu inflacji towarów i spadkiem inflacji w domach, ale utrzymującymi się wydatkami konsumentów na szeroki zakres usług i ciasnym rynkiem pracy, który prawdopodobnie utrudni powrócić do 2%.

Niedawne spadki inflacji bazowej, pozbawione cen żywności i energii, są „mile widziane, ale dwa miesiące dobrych danych to dopiero początek tego, czego potrzeba, aby zbudować pewność, że inflacja stale spada” – stwierdził Powell.

Biorąc pod uwagę wielkość rozległego sektora usług poza mieszkalnictwem, szef banku centralnego stwierdził, że „konieczny jest dalszy rozwój”, a osiągnięcie tego będzie wymagało spowolnienia gospodarczego.

„Łagodna polityka pieniężna będzie odgrywać coraz ważniejszą rolę. Oczekuje się, że trwałe obniżenie inflacji do 2% będzie wymagało mniejszego wzrostu gospodarczego i pewnego złagodzenia warunków na rynku pracy” – powiedział Powell.

Choć ton Powella nie był tak jastrzębi jak w zeszłym roku, w bardziej ostrych komentarzach odrzucił nastroje rynkowe mówiące, że Fed zbliża się do końca cyklu podwyżek stóp procentowych i obniży stopy w tym roku. Było jednak jasne, że nie chce odkładać żadnej opcji.

„Powell w dalszym ciągu balansuje na granicy” – powiedział Michael Aron, główny strateg inwestycyjny w State Street Global Advisors.

W wywiadach prowadzonych na marginesie konferencji inni decydenci banku centralnego wyrażali mieszane opinie. „Mamy trochę pracy do wykonania” – powiedziała Loretta Mester, prezes Fed w Cleveland.

Prezes Fed w Chicago, Austin Goolsbee, pomyślał, że uwaga może zostać przesunięta na ustalenie, jak długo utrzymać stopy procentowe na wysokim poziomie, a nie na tym, jak wysokie powinny być.

Powell zakończył swoje piątkowe przemówienie tym samym stwierdzeniem, które wygłosił w zeszłym roku w Jackson Hole: „Będziemy kontynuować naszą pracę, dopóki nie zostanie ukończona”.

Nasze standardy: Zasady zaufania Thomson Reuters.