Jerome Powell ostrzega, że ​​wojna z inflacją może być bolesna

Jackson, Wyo. – Prezes Rezerwy Federalnej Jerome H. Powell ostrzegł, że kampania Fedu na rzecz pokonania najszybszej inflacji od dziesięcioleci może kosztować pracowników i ogólny wzrost. Ale aby zapobiec sytuacji, w której gwałtowna inflacja stała się trwałą cechą amerykańskiej gospodarki, nalegał, Fed musi stale podnosić stopy procentowe – i utrzymywać je na wysokim poziomie przez jakiś czas.

„Przywrócenie stabilności cen zajmie trochę czasu i będziemy musieli na siłę użyć naszych narzędzi, aby doprowadzić do lepszej równowagi między popytem a podażą” – powiedział. Powell powiedział w przemówieniu piątek. „Podczas gdy wyższe stopy procentowe, wolniejszy wzrost i łagodniejsze warunki na rynku pracy obniżą inflację, przyniosą pewien ból gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom”.

Następnie dodał: „To są niefortunne koszty obniżenia inflacji”.

Przemawiając na dorocznej konferencji Banku Rezerwy Federalnej w Kansas City w pobliżu Jackson w stanie Wyo. Powell wykorzystał swoje najuważniej obserwowane przemówienie w tym roku, aby podkreślić zaangażowanie Fedu w kontrolowanie inflacji. Dotychczasowe ruchy nie wystarczyły do ​​osiągnięcia tego celu – trzeba zrobić więcej, aby powstrzymać gwałtowne wzrosty cen.

Wypowiedzi banku centralnego dały sygnał, że bank centralny pozostaje zaangażowany w walkę z inflacją i nie planuje w najbliższym czasie odstępować od planu spowolnienia gospodarki. Bankierzy centralni spędzili większą część ubiegłego roku, twierdząc, że gospodarka powoli się odradza, ale pan. Komentarze Powella jasno pokazały, że płaskie lądowanie będzie ceną za przywrócenie stabilności cen w Stanach Zjednoczonych.

„Proces nie będzie bezbolesny i myślę, że był bardzo otwarty na ten temat” – powiedział Neil Dutta, szef amerykańskiej ekonomii w Renaissance Macro Research. „Prawdopodobieństwo recesji rośnie, ponieważ jest to rozwiązanie problemu inflacji – tak ci mówią”.

Bank centralny podniósł w marcu stopy procentowe z poziomu bliskiego zera do limitu 2,25 do 2,5 proc., a inwestorzy czekają na wskazanie, jak szybko i jak daleko podniosą stopy procentowe w nadchodzących miesiącach. Wysokie stopy procentowe sprawiają, że pożyczanie pieniędzy na budowę domu lub rozszerzenie działalności jest droższe, spowolnienie działalności gospodarczej i ochłodzenie rynku pracy, co ostatecznie pomaga zmniejszyć popyt, który zatrzymuje podaż i spowalnia wzrost cen.

Pan. Powell nie powiedział. Powtórzył, że bank centralny może zmniejszyć podwyżkę „w pewnym momencie”, ale dodał, że bankierzy centralni muszą zrobić więcej, aby powstrzymać gospodarkę i przywrócić kontrolę nad inflacją.

Szef banku centralnego powiedział, że obecne stopy procentowe „nie są miejscem, w którym można się zatrzymać lub wstrzymać”, dodając, że stopy musiałyby być wyższe, aby znacząco wpłynąć na gospodarkę „przez jakiś czas” i „historycznie”. zdecydowanie ostrzega przed polityką przedwczesnego rozluźnienia”.

Wynik był jasny: bank centralny nie był nawet bliski ogłoszenia zwycięstwa. Ceny akcji gwałtownie spadły Pan. Po komentarzach Powella. S&P 500 spadł późnym rankiem aż o 2 proc., przy czym każdy sektor indeksu był niższy. Inwestorzy w obligacje szybko dostosowali się do wyższych stóp procentowych banku centralnego, a rentowność dwuletnich obligacji skarbowych, wrażliwa na zmiany w polityce banku centralnego, wzrosła blisko najwyższego poziomu w tym roku na poziomie 3,44 proc.

W swoim przemówieniu pan Inflacja złagodzona w lipcu Dobra wiadomość, ale niewystarczająca, aby stwierdzić, że misja banku centralnego jest na dobrej drodze.

„Niższe odczyty inflacji za lipiec są mile widziane, znacznie poniżej jednomiesięcznej poprawy, którą komisja musi zobaczyć, zanim uwierzymy, że inflacja się zmniejszy” – powiedział, odnosząc się do tworzącego politykę Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.

Bank centralny chce Skala inflacji, wskaźnik wydatków na konsumpcję osobistą, wzrósł w ciągu roku do lipca o 6,3 proc., co oznacza spowolnienie w porównaniu z poprzednim miesiącem. Wzrosty cen wykazują obiecujące oznaki dla niektórych towarów, ale większość niedawnego spowolnienia była spowodowana odbudową cen paliw, które są niestabilne.

To jeden z powodów, dla których bankierzy centralni chcą widzieć więcej dowodów na to, że inflacja się obniża, zanim uwierzą, że zmierza ona we właściwym kierunku. Jest to szczególnie prawdziwe, ponieważ wzrost liczby miejsc pracy i wzrost płac były silne, co sugeruje, że gospodarka nadal ma znaczną dynamikę.

Szef banku centralnego wykorzystał również swoją platformę – najważniejsze przemówienie na najważniejszej konferencji ekonomicznej w tym roku – aby przedstawić zestaw powodów, dla których bank centralny powinien pozostać zaangażowany w obniżanie inflacji, nawet jeśli jej nacisk jest bolesny. Krótkoterminowe. Ponieważ Amerykanie na całym świecie borykają się z szybko rosnącymi kosztami, była to wiadomość dla krytyków Fed i opinii publicznej.

Inflacja jest zjawiskiem globalnym, spowodowanym przez łańcuchy dostaw, które są częściowo ograniczane przez zamykanie fabryk i łańcuchy dostaw w okresie pandemii w Azji. Politycy, w tym senator Elizabeth Warren, demokratka z Massachusetts, kłócili się Narzędzia banku centralnego to bolesny sposób na jego obniżenie. Ale pan Powell wyjaśnił w swoich komentarzach, że jest jeszcze wiele do zrobienia w zakresie ochłodzenia popytu – i to właśnie mogą zrobić narzędzia banku centralnego.

„Banki centralne powinny być odpowiedzialne za dostarczanie niskiej i trwałej inflacji” – powiedział. „Nasze zobowiązanie do zapewnienia stabilności cen jest bezwarunkowe”.

Szef Fed powiedział, że kluczowe znaczenie ma powstrzymanie inflacji, zanim opinia publiczna zacznie się tego spodziewać, ponieważ takie oczekiwania mogą zmienić zachowanie w sposób, który może zablokować szybki wzrost cen.

„Inflacja jest teraz w centrum uwagi, podkreślając szczególne ryzyko dzisiaj: im dłużej trwa obecny atak wysokiej inflacji, tym bardziej prawdopodobne jest, że zakorzenią się oczekiwania wyższej inflacji” – powiedział. – powiedział Powell.

Koszt głęboko zakorzenionej inflacji może być wysoki. Gdy gwałtowne wzrosty cen staną się trwałym elementem gospodarki, stają się one trudniejsze do stłumienia, co wymaga większego bólu ekonomicznego w postaci utraty pracy i rodziny cierpiącej z powodu ograniczenia popytu.

„Historia pokazuje, że koszty zatrudnienia związane z obniżaniem inflacji mogą wzrosnąć z opóźnieniem” – dodał. – powiedział Powell. „Naszym celem jest uniknięcie tego wyniku, działając teraz zdecydowanie”.

Pan. Nadrzędnym sygnałem z komentarzy Powella jest to, że on i jego koledzy są zaangażowani w obniżanie inflacji, nawet jeśli ten wysiłek jest bolesny. Ostatnia linijka jego przemówienia była echem jego dawnego poprzednika, Paula Volckera, który w latach 80. gwałtownie podniósł stawki, aby kontrolować inflację i opisał swoją kampanię przeciwko hiperinflacji w swojej autobiografii „Keeping At It”. ” Opublikowano w 2018 r..

„Będziemy kontynuować, dopóki nie uwierzymy, że praca została wykonana” – powiedział Pan. – powiedział Powell.