SZANGHAJ/SINGAPUR, 22 maja (Reuters) – Chiny pozostawiły w maju referencyjne stopy procentowe bez zmian dziewiąty miesiąc z rzędu, zgodnie z oczekiwaniami rynku, ponieważ słabnący juan i różnice w rentowności w stosunku do Stanów Zjednoczonych ograniczyły szansę na znaczące podwyżka stóp procentowych. .
Zbiór danych z mniej więcej ostatniego miesiąca, w tym wskaźniki z kwietnia ubiegłego tygodnia, wskazywał, że gospodarka traci impet po początkowym odbiciu po pandemii i wzbudził nadzieje na dalsze złagodzenie polityki.
Biorąc jednak pod uwagę ryzyko odpływu kapitału, który mógłby jeszcze bardziej zaszkodzić spadającemu juanowi, niektórzy analitycy oczekują obecnie, że Ludowy Bank Chin (PBOC) zmniejszy kwotę pieniędzy, którą musi odłożyć w ramach kolejnego ruchu politycznego.
Wcześniej tego dnia roczna główna stopa procentowa (LPR) w Chinach wynosiła 3,65%, podczas gdy pięcioletnia LPR wynosiła 4,30%.
W ankiecie Reutera przeprowadzonej w zeszłym tygodniu wśród 26 obserwatorów rynku, 23 przewidywało brak zmian stóp procentowych w tym miesiącu.
„Pomimo kwietniowej słabości, cel wzrostu PKB na poziomie 5% pozostaje w zasięgu ręki i nie oczekujemy, że decydenci polityczni uruchomią znaczące bodźce, ponieważ kwestie takie jak ryzyko związane z aktywami i bezrobocie wśród młodzieży wymagają bardziej ukierunkowanego podejścia” – stwierdzili ekonomiści Goldman Sachs. Notatka.
„W ramach polityki pieniężnej działania indeksowe, takie jak obniżenie stopy rezerwy obowiązkowej (RRR), będą w tym roku bardziej prawdopodobne niż obniżki podstawowych stóp procentowych, biorąc pod uwagę już dużą różnicę stóp procentowych między Stanami Zjednoczonymi a Chinami oraz presję na deprecjację RMB”.
Chiński juan osłabił się w zeszłym tygodniu do psychologicznie ważnego poziomu 7 za dolara i osiągnął najniższy poziom od pięciu miesięcy. Spadł o 5% w stosunku do najwyższego poziomu z końca stycznia.
Jednocześnie różnica rentowności między kluczowymi 10-letnimi obligacjami rządowymi Chin a ich amerykańskimi odpowiednikami zwiększyła się w ciągu dwóch miesięcy.
Stabilne ustalenia dotyczące LPR nastąpiły po tym, jak LPR utrzymywał w zeszłym tygodniu zapadalność kredytów średnioterminowych (MLF), utrzymując stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
Stopa MLF działa jako przewodnik po LPR, a rynki często wykorzystują stopę średnioterminową jako prekursor wszelkich zmian w standardach kredytowych.
Ekonomiści z Capital Economics powiedzieli w zeszłym tygodniu, że celem banku centralnego było upewnienie się, że wzrost akcji kredytowej, który spadł w kwietniu, nie zmniejszył zbytnio „bodźca ponownego otwarcia, aby zmniejszyć popyt na kredyt”.
„Można to prawdopodobnie osiągnąć bez obniżek stóp procentowych, których naszym zdaniem LBCh będzie próbował uniknąć” – powiedzieli.
„Wadą obniżania LPR jest to, że zmniejsza zwroty z istniejącego portfela kredytowego banków, co zwiększa presję na ich marże odsetkowe netto, które i tak są już bardzo niskie”.
Powiedzieli, że LBCh może wykorzystać inne narzędzia, takie jak cięcia RRR, wytyczne dotyczące okien oprocentowania depozytów i zastrzyki płynności, aby pomóc obniżyć koszty finansowania.
LPR, którą banki zwykle pobierają od swoich najlepszych klientów, jest ustalana przez 18 wyznaczonych banków komercyjnych, które co miesiąc przedstawiają bankowi centralnemu proponowane stawki.
Większość nowych i niespłaconych pożyczek w Chinach opiera się na rocznym LPR, podczas gdy pięcioletnia stopa wpływa na koszt kredytów hipotecznych. Chiny po raz ostatni obniżyły obie LPR w sierpniu 2022 r., aby pobudzić gospodarkę.
Reportaż Winnie Cho i Toma Westbrooka; Montaż autorstwa Toma Hogue’a
Nasze standardy: Zasady zaufania Thomson Reuters.
„Totalna praktyka zombie. Nieprzepraszający analityk. Webman. Typowy fanatyk piwa. Introwertyk. Pisarz”.